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（二）债务效率下降特朗普意在利用经济加速增长来弥补税收减少和债务增长，但据各方面预测，美国未来经济增长仍会滞后债务增长，其结果是债务效率将会继续下降（见图4）。（三）财政失衡状态恶化在特朗普上任之前美国的财政状况已变得不可持续了。过去50年来美国在充分就业时期的财政赤字与GDP之比平均值为2.3%，而2017年该比已达3.5%之高。进而言之，特朗普政府在经济增长接近潜在水平、充分就业条件下减税和增支，并且缺少关于未来财政康复前景的描述和计划，意味着其可能并不打算在任内修复财政失衡状态，这些将会使前景更加恶化。

警惕“二次不良”风险不良资产市场的前景广阔，势必吸引更多新的市场主体。新鲜血液无疑将激发市场活力，但不少业内人士的担忧开始担心那些“新手”可能带来次生风险。近日，江苏一家专做不良资产处置的私募基金被曝出高管携款跑路，涉及产品规模或超百亿。据媒体报道称，产品逾期是因为目前国内整个不良资产行业受到经济大环境和金融市场环境影响，处置进度一再延缓，加之“突发情况”的发生。

来源：每日经济新闻近年来，私募基金行业对实体经济的发展发挥了积极作用，但由于行业起步较晚，发展不均衡，一些“挂羊头、卖狗肉”的“伪私募”假借私募基金名义，行非法集资之实，投资者极易掉入此类陷阱。10月19日，江苏省徐州市中级人民法院发布的刑事裁定书显示，被告人宋延清成立盛世华东投资公司，以月息6%的高额利息为诱惑，以天津日盛昌股权投资基金、盛世富邦（天津）股权投资基金等公司的名义，面向社会非法吸收资金4350万元。

相较货币政策的定向性而言，财政政策的精准导向性似乎更加明确，而且从平衡性财政向功能性财政切换的路径也十分清晰。一方面，在维持国债保有量的基础上，重点要增加地方政府债规模，尤其是专项债券规模，同时根据各地负债状况有效分配增量负债指标，确保有限资金投放到民生、环保、教育等公益项目上；另一方面，作为财政投资（包括由此牵引出的民间投资）的重要聚焦地带，制造业技术改造和设备更新，5G商用与人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，城际交通、物流、市政基础设施的改善，以及农村基础设施和公共服务设施建设短板的补充与自然灾害防治能力的强化，都将持续获得增量资金的配给与供养。

据俄塔社此前报道，斯托尔滕贝格1月27日接受美国福克斯新闻采访时曾表示，特朗普呼吁北约成员国增加国防开支，是在帮助北约适应现代外部威胁，包括俄罗斯的威胁。据报道，在2018年7月于布鲁塞尔举行的北约峰会上，特朗普要求北约国家不仅要履行让军费开支占本国GDP的2%的义务，而且还应该将军费开支增加到GDP的4%。目前，只有8个北约国家在国防上的支出超过GDP的2%，美国军费预算约占美国GDP的3.58%。

责任编辑：石秀珍 SF183根据小米集团香港IPO牵头承办行之一摩根士丹利的研究结果，由于其市场份额的增长和相对更快的增长轨迹，小米的股价理当高过其他全球手机品牌。摩根士丹利在本周的一份报告中说，这家总部设在北京的公司，公允价值在650亿美元到850亿美元之间，按照2019年调整后预期盈利计算，其市盈率应达到27-34倍。